Да, это не совсем вода, камера находится в (0,0,0) координат, где настоящая вода не отображается, а видна область, которая служит "задником", на этот задник пользователь смотрит с большого расстояния, не предназначена для просмотра вблизи.
А камера ставится в ноль при отмеченной галочке "Контроль видов", это означает что Вы сами будете управлять камерой.